绿色债券在“30.60”总体目标中的发展、对策和建议 原创设计 HGFR 海南绿色金融研究院 话题讨论#绿色发展理念53#30.604 文/胡宏海 史英哲 引言 作为一个负责任的强国，习近平主席在第七十五届联合国交流会一般辩论会上明确提出了“30.60”的总体目标。这是中国首次为全球建立碳中和的时间点。这是世界各国对降低全球气候变暖预期的气候服务承诺。此后，在党的十九届五中全会、中央经济会议、两会、中央财经委员会第九次会议等一系列重大会议上，党中央部署了碳减排和碳排放交易。此后，在党的十九届五中全会、中央经济会议、两会、中央财经委员会第九次会议等一系列重大会议上，党中央部署了碳减排和碳排放交易。碳排放交易的实现离不开金融创新，尤其是绿色债券的大力支持。 完成“30.60”目标背后有巨大的翠绿色资金需求。为了实现“30.60”的总体目标，我国对绿色融资的总体需求约为150万亿元。根据目前绿色融资金融的供给场景，绿色融资差距约为50万亿元。绿色债券作为绿色股权融资不可或缺的一部分，其经济发展质量取决于金融创新的经济发展质量。大力推广绿色债券是实现“30.60”目标的关键金融创新保障。 在全球范围内，水灾升级、冰川融化、风暴、旱灾、火灾等从未发生过的极端气候事件，除了对人道主义精神的不良影响外，极端气候事件往往对所有金融体系的稳定构成“绿天鹅事件”(绿天鹅事件)-green swan是指气候问题引发的极端事件，可能会给社会经济发展造成巨大的经济损失，从而形成系统的金融体系，造成颠覆性创新的危害)。习近平主席作为一个负责任的强国，在第七十五届联合国交流会一般辩论会上明确提出，中国将加强国家自主贡献，采取更有力的政策措施。二氧化碳排放力求在2030年达到顶峰，并在2060年加倍努力实现碳中和。这是中国首次为全球建立实现碳中和的时间节点，这是世界各国对大大降低全球气候变暖预期的气候服务承诺。这是中国首次为全球建立碳中和的时间节点，这是世界各国对大大降低全球气候变暖预期的气候服务承诺。在周期时间方面，中国从峰值到净零排放的距离只有30年，这比许多欧洲国家70年的距离要高。此后，在党的十九届五中全会、中央经济会议、两会、中央财经委员会第九次会议等一系列重大会议上，党中央部署了碳减排和碳排放交易。实现碳达峰和碳排放交易是社会经济发展的全面、深刻的系统转型。金融创新，尤其是绿色债券，是发展趋势模式转变、产业结构、产业布局、能源结构调整等方面不可或缺的有力支撑。 表1：“碳排放交易”服务承诺是在我国作出的 数据来源：海南绿色金融研究所梳理 完成“30.60”目标背后有巨大的翠绿融资需求。综合流行研究机构和我们自己的计算，为了实现“30.60”的总体目标，我国绿色基金的总体需求约为150万亿元，其中“30总体目标”绿色基金需求约为30万亿元，“60总体目标”绿色基金需求约为120万亿元。根据目前翠绿融资金融的供给场景，估计翠绿融资总缺口达到6万亿左右，年平均约0.6万亿。在推进“30总体目标”的前提下，实现“60总体目标”绿色股权融资年平均空缺可能上升到1.5万亿元。绿色债券作为绿色股权融资不可或缺的一部分，在绿色股权融资总数中占90%左右；可以说，绿色债券的经济发展质量取决于金融创新的经济发展质量，也是实现“30.60”目标金融业活动的保障。 图1：翠绿色资金需求和融资缺口“30.60总体目标” (企业:万亿元) 数据来源：海南绿色金融研究所梳理 一 目前我国绿色债券发展现状 (一)绿色债券基础设施建设基本完善 在2012年之前，我国也有环保贷款政策。最初，中国银监会推出了环保贷款政策，这意味着绿色债券体系的正式建立。2014年，中国人民银行和联合国环境规划署金融行动组织(UNEP FI)共同成立了中国绿色金融工作组，并提出了14项建立中国绿色金融体系的对策。对策建议被国家政府消化吸收，然后《关于建设绿色金融体系的指导意见》、《关于建立绿色贷款专项统计制度的通知》等一系列文件陆续发布。经过多年的发展，在我国绿色债券分类基础、评价指标体系及其机构环境信息披露等方面取得了成就，并逐步形成了我国绿色金融信贷管理体系。 1. 逐步形成绿色债券的分类依据。 目前，我国已建立绿色债券制度，并多次进行专项统计分析，重点统计分析、绩效考核、信息披露等都有技术标准，主要包括《绿色信贷指南》、《绿色信贷实施关键评价指标》、《关于建立绿色贷款专项统计制度的通知》、《关于银行存款金融机构绿色信贷绩效评价的通知》、《绿色产业指导目录》（2019年） 年版）》。为充分发挥金融创新的积极意义，促进碳高峰、碳中和目标的实现，中国人民银行、国家发展和改革委员会、中国证监会于2021年4月联合发布了《绿色债券支持项目目录（2021版）》，促进我国金融创新更加注重低碳发展战略，更好地服务于我国绿色金融发展和变革，促进绿色债券行业的国际交流。 表2：绿色信贷政策越来越完善 数据来源：海南绿色金融研究所梳理 2.绿色债券评价指标体系逐步完善。 表2：绿色信贷政策越来越完善 数据来源：海南绿色金融研究所梳理 2.绿色债券评价指标体系逐步完善。 在目前的绿色金融衍生工具评价标准中，绿色债券评价指标体系相对完善。2014年，金融机构绿色债券自评指标体系建立，从“判断”出发 “定量分析”自我评价：判断水平，主要考察绿色债券业务发展水平，包括管理方法、信息披露、监督管理等相关信息；定量分析、绿色环保项目贷款、“两高一剩余”贷款、二氧化碳减排等指标值纳入关键指标。2018年，中国人民银行建立了银行存款金融机构绿色信贷绩效评价计划（试行），绿色债券绩效评价每季度进行一次，中国人民银行充分考虑商业银行储蓄金融企业日常生产经营，参照定量指标管理体系，绿色债券绩效评价结论纳入商业银行储蓄金融企业宏观审慎评价。2021年6月9日，中国人民银行发布了《银行业金融机构绿色金融评估方案》。该计划提供的金融创新评价指标体系包括定性和定量两类。金融创新评价指标包括四个定量指标：翠绿色信贷业务总额、翠绿色信贷业务总额市场份额、翠绿色信贷业务总额同比增长率、金融创新业务风险总额。中国人民银行综合金融机构的日常管理方法、风险控制和定量指标管理体系明确了金融创新点的评价和评分。中国人民银行的政策和谨慎可视化工具包括金融创新评估结果，如央行金融机构评级。 3. 有序推进环境信息披露组织建设。 环境信息披露是绿色债券管理体系中极其重要的基础工作，环境信息披露规定明显提高。自2007年以来，发布了《环境信息披露办法（试行）》、《企业信息披露暂行条例》、《企业事业单位环境信息披露办法》、《清洁生产促进法》等。修订后的《环境保护法》于2015年正式实施，增加了对公司发布环境数据的需求。此外，跨部门合作逐步加强，相关部门协调制定并发布了许多文件。例如，2016年，中国人民银行、财政部等7个部委联合发布了《关于建设绿色金融体系的指导意见》、2017年，中国证监会与原环境保护部签署了《关于共同开展上市公司环境信息披露的合作协议》，明确规定上市公司和重点污染物排放单位公布环境数据。环境信息披露的相关规定有许多指导性建议或规则，缺乏统一的标准，没有形成系统、标准化的管理体系。因此，2020年3月，中共中央办公厅发布了《关于建设现代环境治理体系的指导意见》，规定完善环境治理公司的责任机制和信用机制。污水处理企业应当公布环境治理信息内容，建立和完善上市公司和债券发行公司强制环境治理信息披露规则。环境保护部于2021年5月发布的《环境信息依法披露制度改革方案》进一步明确了未来五年组织建设时间表和施工图纸的发布，对于加快不断完善具有中国地方特色的环境数据发布管理体系具有重要意义，这意味着企业在依法发布环境数据时进入全面加快环节。中国证监会还在2021年5月发布的《关于修改年度报告和中期报告信息披露内容和文件格式规则的征求意见》中增加了《自然环境和社会责任章节目录》，规定上市公司在报告期内因环境污染问题受到行政处罚，无论企业是否为重点污染物排放单位；同时，征求意见，鼓励企业在报告期内独立公布控制空气污染的措施和效果。可以知道，相关上市企业公布环境数据的制度管理正在不断完善，企业市场治理主体的法律义务正在逐步落实。上市企业强制披露环境信息是大势所趋。 (二)绿色贷款业务经营规模稳步增长 作为绿色债券的主体，银行业近年来也在不断增加绿色债券的发行，绿色债券的经营规模也在不断增加。根据中国人民银行公布的金融机构的报告，截至2021年第一季度末，全国外币存款绿色贷款金额为13.03万亿元，同比增长24.6%。同时，各种贷款的增长率为12.3％，绿色信贷余额占整体贷款的7.2%，未来仍有较大的上升空间。 图2：绿色债券的份额 (企业：%) 资料来源：中国人民银行：中国人民银行 海南绿色金融研究院梳理 （3）上市银行绿色债券实践活动 在绿色贷款行业，上市银行主要体现在生态环境保护、节能降耗、绿色经济、绿色能源、低碳城市和污染控制六个领域，其中节能降耗行业是白色贷款数量最多的行业。一些银行业在绿色贷款业务中逐渐形成了独特的业务流程特征，如低碳环保因素、产品开发、工作流程、业务评估、回顾分析等行业，不断扩大绿色债券、绿色信贷等绿色投资融资业务规模，为碳减排、碳中和目标提供强有力的金融信息服务；作为中国第一家赤道银行，工业银行将基于市场一流的金融创新综合服务提供商定位，实施ESG核心理念，扩大绿色金融体系，紧密围绕城市发展到农村振兴发展扩大绿色场景，完善金融创新供应体系，特别是基于碳减排、碳排放交易，基于“股权融资” 以聚智为基础，以“买卖”为基础 以做市为突破口，以“碳权”为突破口 以固碳为标底，全面占领碳金融主阵地；苏农银行创新了“补绿、增绿、爱护绿、映绿”的绿色贷款额度管理制度。从具体上市银行（国有银行、股份银行、城市商业银行和农村商业银行）的分类来看，农业银行、兴业银行、甘肃银行和渝农银行是绿色贷款占贷款和预付款净收入比例最高的金融机构；绿色信贷余额的最高增长率为：邮政储蓄银行、浙商银行、九江银行和紫金银行。 图3：金融机构(2019年)(企业:%)是不同类型银行业绿色信贷余额比例最高的。 资料来源:海南绿色金融研究院梳理上市银行年度报告 图4：(2019年)(企业:%)不同类型银行业绿色信贷余额增长最大的金融机构(2019年) 资料来源：上市银行年度报告，海南绿色金融研究院梳理 二 绿色债券发展过程中的相关问题 目前，我国绿色债券仍处于发展趋势建设阶段，尚未建立科学、合理、全面的绿色债券新项目会计体系，绿色信息披露仍需加强，绿色标准不统一，迫切需要进一步完善绿色债券安全体系，帮助银行信贷网络资源加快节能低碳产业积累，促进各行各业绿色优质发展。 （1）迫切需要完善绿色债券项目成本核算管理体系 从银行经营可持续性的角度来看，绿色债券新项目投入产出计算不科学合理，翠绿资产价格资本占用不科学。 （1）迫切需要完善绿色债券项目成本核算管理体系 从银行运营可持续性的角度来看，绿色债券新项目的投入产出计算不科学合理，绿色资产价格资本占用不科学。目前，我国绿色贷款投资环节缺乏更准确、更全面的投入产出计算体系，金融企业无法全面评估绿色债券对其发展的可持续帮助和对生态效益的贡献。从社会收益的角度来看，绿色债券的具体生态效益虽然已经形成了近十年的节能减排计算管理体系，但在绿色贷款收益率的计算中并没有体现出来。 近年来，仅中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、工业银行和招商银行就发布了绿色债券转换节能减排数据信息。截至2019年底，中国工商银行、兴业银行、中国农业银行、中国建设银行、招商银行节能减排二氧化碳分别为8985.96万吨、8493.13万吨、7494.00万吨、7233.31万吨、1944.35万吨。 从银行利润的角度来看，由于缺乏完善的碳定价体系，将绿色债券的节能减排支付给贷款收益率和银行账面收益，这意味着金融机构的绿色债券立即收益与其他新的银行信贷项目相比没有绝对优势，因此在一定程度上抑制了绿色贷款业务规模的增长。 根据中国银行业监督管理委员会披露的数据，绿色信贷资产质量明显优于整体信贷资产质量，绿色债券不合格率平均不如整体银行信贷不合格率的三分之一，即绿色信贷资产质量较高，监管机构可选择适度降低绿色债券资产价格权重，减少资本占用，帮助金融机构节约信贷成本。 图5：绿色债券的质量优于整体信贷资产 资料来源：银监会、海南绿色金融研究所 对我们来说，随着国家对环保产业应用的不断增加，碳定价服务体系日益成熟，等待科学、合理、全面绿色债券新项目的投入产出会计方法可以正式使用，环保产业和绿色项目将成为金融机构积极寻找的银行间业务推广方向。 （2）迫切需要加强公司的环境信息披露体系 真实、准确、完整的公司环境信息披露是促进绿色债券高质量发展的基础。目前，我国在促进环境信息披露的法治保障和组织建设领域开展了大量工作，基本建立了覆盖生态环境管理规章制度、全过程、全领域的信息披露管理体系，取得了扎实进展。5月份发布实施的《环境信息披露制度改革方案》在完善环境信息披露法制化基本建设的工作职责中列出，生态环境部门牵头制定公司环境数据发布文件格式规则，发展改革、工业和信息化、中国人民银行、证券监督管理部门在相关行业标准、招股说明书、发行债券公司信息披露中列出了环境数据强制性信息披露规定。但目前，环境信息披露管理体系存在义务分散、具体内容分散、控制不足、内容质量差、信息收集困难等问题，未能有效发挥生态环境保护支撑点的基础和关键作用。依据由 PRI(承担责任投资原则机构)、UNEP FI根据《中国ESG数据信息公布》的最新数据，截至2018年底，近82%的沪深300指数成分股公司公布了ESG数据和分析。上市公司虽然公布ESG统计数据丰富，但主要指标的公布率仍低于国际水平。虽然金融管理部门要求绿色债券新项目明确主要用途，并提交环境污染评估，但详细的ESG信息披露可以更好地协助金融机构全面评估其自然环境杠杆率重庆私人资金。如果业务端信息披露系统不完善，银行是否能准确地将环境风险纳入其风险控制信用额度管理系统，也不能详细估计绿色信用余额的整体碳排放量或环境危害。因此，必须加快公司自律、管理方法合理、监管严格、支撑点强的环境数据发布规章制度建设，为准确的绿色债券和绿色发展理念提供有力保障。 图6：沪深300指数成分股公司根据企业社会责任报告公布ESG数据库的增长情况 数据来源:商业道路融绿，商业道路纵横MQI数据库系统，海南绿色金融研究院 (三)加强绿色债券标准化建设迫切需要加强 近些年，中国银行业和保险监督管理委员会、中国人民银行等有关部门先后发布了《绿色信贷指南》、《关于建设绿色金融体系的指导意见》等措施和方法，为建立具有中国地方特色的绿色债券质量标准体系奠定了坚实的基础。但在实践中，判断标准仍存在一些交叉矛盾问题。但在实践中，判断标准仍存在一些交叉矛盾。我国绿色项目标准的制定单位包括国家发改委、工业和信息化部、国家能源局、中国人民银行、中国银行业和保险监督管理委员会等部门。各部门从个人部委局的角度定义绿色项目标准，国家统一绿色项目标准尚未完全统一。中国银行业监督管理委员会和中国人民银行通常通过区分业态类型来确认绿色项目，缺乏对项目位置的定义规范。因此，在具体实施过程中，银行业对绿色债券项目的判断标准存在交叉矛盾。同时，现阶段绿色债券的概念仅限于新的绿色安全项目重庆私人借钱。狭义的绿色贷款定义可能在一定程度上阻碍了中国绿色债券的快速发展，但也防止了“洗绿”和“漂浮绿”的风险。为方便鼓励和支持商业银行积极开展绿色债券新项目，可选择根据银行贷款比例、绿色信贷余额、绿色债券转换节能减排等相关信息明确金融机构绿色水平，给予一定的政策激励，指导和鼓励金融机构可以更好地促进中国“30.60总体目标”的完成。 三 大力推进绿色债券助推“30.60”总体目标 “十四五”是促进“30.60”总体目标的关键时期。监管机构和银行金融机构要坚定不移地贯彻科学发展观，提高政治执行力，加快绿色债券建设，不断提高低碳发展金融信息服务的质量和效率。为社会经济绿色低碳发展提供全方位的绿色债券产品和服务，为实现“30.60”总体目标的胜利引入强大的金融创新驱动力。 绿色债券 “30·60” 一是完善绿色债券标准和规范。 绿色债券 “30·60” 一是完善绿色债券的标准和规范。不断完善低碳发展和绿色债券管理体系，建立与碳排放强度和总产量双控开关一致的绿色信贷政策分配。不断完善绿色债券的统计分析、监控和评价机制，制定绿色债券信息披露规范，支持银行业全面衡量碳排放，改善气候和环境风险管理，为发展和创新提供方向和依据。 二是自主创新绿色债券产品和服务。加强对绿色能源、绿色环保、绿色节能建筑、低碳城市、绿色生活等方面的财政支持，促进绿色低碳技术的研发和应用。探索融资、绿色信贷资产证券化等科技创新产品。排污权、碳排放权等质押物融资担保业务的发展趋势。碳交易市场的发展趋势，提高碳定价的有效性和市场利率，适当销售碳金融产品，支持绿色债券项目的实施。 三是加强绿色债券项目管理。银行业在申请绿色债券项目时，应加强对项目碳排放量的评价。完善客户信用管理方法，将碳的主要性能和碳定价纳入信用管理步骤。全面推进绿色发展和企业战略转型，利用互联网金融手段提高气候环保风险管理能力。探索气候环境保护风险场景分析和稳定性测试，评估碳中和国家环境保护政策形成的杠杆率，做好应急预案。 四是完善绿色债券监管措施。完善绿色债券监管措施，完善市场准入体系，建立绩效考核体系，全力支持自主创新运营模式，协调完成“30.60”目标与金融风险防控的关系。将绿色发展进展纳入对银行金融机构日常控制的评论。完善绿色债券监管指标管理体系，探索适用于绿色债券新产品的风险计量方法，实施不同于传统方法的差异化监管方案，确保银行和金融机构的稳定运行。 五是促进绿色债券的国际交流。在《联合国气候变化框架公约》和《巴黎协约》框架内，加强绿色债券的国际交流与合作，在制定国际标准中发挥重要作用，完善和完善中国绿色债券标准的具体内容，既能促进中国节能减排目标的实现，又能成为国际投资者参与中国销售市场的主要手册。“一带一路”是实现绿色债券国际交流的重要窗口，开放创新、相互学习、全面引进，积极探索和实践绿色债券“30.60”总体目标的新模式、新思路和创新机制。重庆私人借款 论文参考文献： [1] 刘桂平行长在第十三届陆家嘴论坛上的演讲，“关于资金支持碳达峰、碳中和的几个理解——”， http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4265944/index.html
[2] 王信等，今天的经济学家，2020年，不断加强对低碳绿色可持续发展的财政支持 [3] 中国上市银行可持续发展观分析(2020)，中国金融出版社 [4] 钱立华，中国金融创新质量标准体系建设与发展，金融博览会，2020年 [5]《中国ESG数据信息发布》，UNPRI，2020 识别二维码 更加了解 “30.60”目标下的绿色信贷发展及政策建议